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中信建投:科技方向有望迎来一定交易性机会

  中信建投证券研报认为,近期市场情绪有所升温,但板块依然快速轮动。业绩具备韧性方向集中在受益外需回暖的出口链、涨价潮迭起的海外定价周期品、AI算力/华为链等部分科技细分、以及国内出行链。近期市场围绕业绩超预期后续景气预期向上方向快速轮动,预计后续地产债务压力+美债利率持续上行背景下红利仍是底仓首选,但前期回调充分+海外指引乐观的科技方向有望迎来一定交易性机会,中长期从配置、估值、交易、基本面等角度看红利行情未完。

  全文如下

  中信建投策略联合多行业:2024年5月配置建议及金股组合

  近期市场情绪有所升温,但板块依然快速轮动。微观资金面改善明显,市场普遍认同中国股市供求关系改善和机制上更致力于股东权益,但对于基本面改善存在分歧。需要看到,近年外资流入更多是滞后于内资,无论如何,基本面强势品种依然有稀缺性,短期关注一季报超预期线索,红利仍可作为底仓。金股组合可登录“中信建投研究机构服务平台”小程序查阅。

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  近期北向资金强劲流入,港股市场亦出现显著上涨。本周北向资金净流入约258亿元,其中周五单日净流入224.5亿元,创下沪深港通开通以来记录。此外,产业资本连续回流,全部A股重要股东净增持市值总和持续回升。市场中涉及股数净减持公司数量持续下降至低位。中国股市供求关系不断改善,政策层对资本市场一系列表态,也助长对资本市场信心。同时,短期市场也依然面临一些制约因素。内部地产问题仍待最终方案落地,外部美债利率持续上升,美联储降息时点预期不断后移。

  关注一季报超预期线索,红利仍是底仓首选:截至4月30日早8:00,全A共有近5344家公司发布2024年一季报,整体披露率已达99.69%。业绩具备韧性方向集中在受益外需回暖的出口链、涨价潮迭起的海外定价周期品、AI算力/华为链等部分科技细分、以及国内出行链。

  近期市场围绕业绩超预期【出行链、海外定价周期品(石油/铜矿/贵金属)、火电、光模块、商用客车、白色家电、休闲食品等】后续景气预期向上方向(AI产业链、低空经济、半导体/消费电子)快速轮动,预计后续地产债务压力+美债利率持续上行背景下红利仍是底仓首选,但前期回调充分+海外指引乐观的科技方向有望迎来一定交易性机会,中长期从配置、估值、交易、基本面等角度看红利行情未完。

  重点关注方向及相关ETF:红利(510880.SH;560700.SH)等,电力(159611.SZ)等、石油(561360.SH)。关注海外资本开支上行受益的AI+板块,如人工智能(517800.SH)、信息技术(159939.SZ),关注以旧换新细则落地的汽车板块(159512.SZ),继续关注出口订单改善和出海增量效应,如工程机械(560280.SH)、龙头家电(560880.SH)等。逢低关注有色(159980.SZ)等。

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  (1)地缘政治风险。如果中美关系管理不善,可能导致中美之间在政治、军事、科技、外交领域的对抗加剧。同时俄乌冲突、中东问题等地缘热点可能面临恶化的风险,如果发生危机则可能对市场造成不利影响。

  (2)海外美联储紧缩程度超预期。如果美国经济持续保持韧性,劳动力市场、零售等经济数据表现亮眼,那么美国衰退风险或将面临重估,同时通胀风险也将面临反弹,美联储紧缩抗通胀之路继续,全球流动性宽松不及预期,国内权益市场分母端难免也将承压。

  (3)国内经济复苏或稳增长政策实施效果不及预期。如果后续国内地产销售、投资等数据迟迟难以恢复,长期积累的城投偿债风险面临发酵,经济复苏最终证伪,那么整体市场走势将会承压,过于乐观的定价预期将会面临修正。